Економіка США продовжує розігріватися, і на валютному ринку все частіше говорять про так званий «сценарій Золотоволоски» — коли зростання достатньо жваве, щоб підтримувати апетит до ризику, але не настільки бурхливе, щоб пробудити безробіття й інфляційних драконів.

UBS зазначає: серед інвесторів міцніє віра в «м’яку посадку» — ринок праці стабільно додає нові робочі місця, а Федеральна резервна система, судячи з усього, готова обережно знижувати ставку.

Останнім часом макродані зі США справді тішать: надмірної турбулентності не спостерігається, а «александрійські пророки» з ФРБ Атланти дають американській економіці прогноз зростання на рівні 3,4% на рік. Втім, зниження ставки ФРС сприймається як приємний бонус: ринки давно його чекали, тож тепер можна діяти трохи сміливіше, ніж зазвичай.

Фондові індекси, щоправда, уже наперед «купили» оптимізм — цього літа акції зросту випередили ринок. І кредитні ринки старенької Європи вирішили не пасти задніх. UBS констатує: європейські облігації утримують спреди значно впевненіше, ніж американські, а в четвертому кварталі цей тренд, імовірно, збережеться. Різниця в політиці ЄЦБ та Федрезерву працює на користь Старого Світу.

Але форекс — як завше — любить сюрпризи. Якщо Штати вирішать ще сильніше прискорити зростання, а ФРС влаштує щедре зниження ставок, то головоломку отримає вже ЄЦБ. З’являється ризик, що Європейський центральний банк опиниться перед дилемою: або теж знижувати ставки, щоб не дозволити євро зміцнитися занадто сильно, або тримати політику жорсткістю — й пояснювати експортерам, чому їхні товари раптом подорожчали на зовнішніх ринках.

Особливо нервувати у такій ситуації можуть автовиробники та енергетичні компанії — тим паче, що на їхньому фланзі й без того неспокійно через Китай.

Поки що більшість учасників ринку дотримуються конструктивного настрою: у фінансовому секторі перевага поки що — за зростанням. Але скепсис остаточно не зник. Як завжди, сектори сперечаються, хто має рацію — комунальні послуги чи автопром. А трейдери продовжують шукати баланс між бюджетним спокоєм і шансом заробити на черговому повороті світової кон’юнктури.