يبدو أن هناك شيئًا ما لا يسير على ما يرام. ينتاب بنوك الاحتياطي المركزي الذعر نظرًا للتضخم الذي يتجمد عند مستويات مرتفعة. تبذل البنوك المركزية جهودًا تزيد عن العام للحد من ارتفاع الأسعار، ولكنها تذهب هباءًا. وفي النهاية، تعيد بنوك الاحتياطي المركزي في أستراليا وكندا بدء دورات تشديد السياسة النقدية. في حين تضعف فترة توقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الدولار الأمريكي، ولكن ليس لفترة طويلة. حتى الآن، لا يؤمن السوق برفع أسعار الفائدة بنسبة 50 نقطة أساس في عام 2023، ولكنه سيضطر إلى الإيمان بها.

في النظرية، يجب أن تبرد دورات القيود النقدية الاقتصاد وتساعد على عودة التضخم إلى الهدف المستهدف البالغ 2%. في الواقع، تبقى أسواق العمل مذهلة بشكل لا يصدق، وتتراجع الأسعار بصعوبة، ويبدو اقتصاد الولايات المتحدة بصحة جيدة. على عكس منطقة اليورو التي وقعت في ركود تقني على حدود عامي 2022-2023. يجب البحث عن أسباب استقرار الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في أكثر دورات الزيادة في معدلات الفائدة عدوانية في المحفظة الضريبية الكبيرة وكذلك في انقطاعات في الإمدادات بسبب جائحة COVID-19. دفعت أرباب العمل إلى الاحتفاظ بموظفيهم بأسنانهم.

تضررت الكتلة النقدية من الصراع المسلح في أوكرانيا والأزمة الطاقية المرتبطة به، ولكن نقل السياسة النقدية إلى الاقتصاد في أوروبا يحدث بشكل أسرع من الولايات المتحدة. ربما يكون Allianz Global Investors على حق عندما يقول أن زيادة معدلات الفائدة على الصناديق الفيدرالية لم تحقق أي تأثير حتى الآن. ولكنها ستضرب الاقتصاد والأسواق المالية بالتأكيد.

على أي حال، تعتبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن عمله غير مكتمل ويتوقع زيادة تكلفة الاقتراض في اجتماعي FOMC القادمين في عام 2023 إلى 5.6٪. لا ترضي البنك المركزي ديناميكي الظروف المالية. لذلك، يجب توقع "التحدث بلغة الصقر" من جيروم باول في خطاباته أمام مجلس النواب والشيوخ الأمريكيين.

ديناميكي الظروف المالية في الولايات المتحدة الأمريكية

في أوروبا، الوضع مختلف قليلاً. نظرًا لامتلاكها سوق عمل أقل مرونة من الولايات المتحدة، يمكن لمنطقة اليورو أن تتوقع تبريدًا أسرع للسوق العمل. كما يمكنها التوقع بتبريد الاقتصاد بشكل عام. نعم، لا يزال التضخم الأساسي عند مستويات مرتفعة، ولكنه سيبدأ في الانخفاض خلال الأشهر القليلة القادمة. وهذا يعطي Nordea أسبابًا للاعتقاد بأن الأسواق تقيم جهود البنك المركزي الأوروبي بشكل مبالغ فيه. في الواقع، سينتهي دورة القيود النقدية في منطقة اليورو في يوليو عند مستوى سعر الفائدة على الودائع بنسبة 3.75٪. عندما يدرك الأسواق ذلك، سيتراجع سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.07 خلال الصيف. بشكل عام، تعتقد Nordea أن الزوج العملات الرئيسي سيتداول في نطاق 1.06-1.1 في عام 2023. وسيتجه صعودًا في عام 2024.

وفي الوقت الحالي، الدولار الأمريكي ينتظر خطاب جيروم باول أمام الكونغرس. وبناءً على رد فعل المستثمرين على نتائج اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي في يونيو، يبدو أن المستثمرين يؤمنون بالكلمات. وبالتالي، فإن كلمات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستؤثر بالتأكيد على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي للزوج الرئيسي للعملات، يوجد ارتداد من شريط دوجي. وهذا يسمح لنا بالتمسك بـ الاستراتيجية السابقة. نحن نزيد من المراكز القصيرة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي المكونة من منطقة 1.0965-1.0975 عند كسر مستويات الدعم عند 1.091 و 1.0895.