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Pause dans les statistiques. Le Bureau des statistiques du travail des États-Unis a annoncé le report de certaines publications de janvier en raison de la fermeture du gouvernement. Il s'agit d'un retard à court terme causé par des interruptions temporaires de financement dans certaines agences. Les nouvelles dates de publication seront fixées selon le calendrier indiqué dans le tableau ci-dessous une fois le financement approuvé. Le marché boursier américain a terminé la session dans le rouge, le principal coup frappant à nouveau le secteur technologique.
S&P 500 a baissé de 1%
Nasdaq a perdu 2,3%
Dow Jones a connu un modeste gain, soutenu par une rotation vers les valeurs de premier ordre
Les ventes se sont intensifiées après un effondrement des actions d'Advanced Micro Devices (AMD). L'action a plongé de plus de 17% en raison de prévisions décevantes malgré des résultats solides. Les analystes de JPMorgan disent que les investisseurs attendent désormais des entreprises qu'elles présentent des histoires de croissance stratégique axées sur l'intelligence artificielle, et pas seulement de bons résultats financiers. Dans le cas d'AMD, le marché a douté de sa capacité à concurrencer Nvidia à armes égales.
Les puces entraînent le marché vers le bas. La correction d'AMD a déclenché une vente en cascade dans le segment des semi-conducteurs. Broadcom a chuté de 7%, Lam Research et Applied Materials ont baissé de plus de 9%, et Micron a dégringolé de près de 10%. La vague de prises de bénéfices a frappé un secteur qui, ces derniers mois, était considéré comme un bénéficiaire du cycle de l'IA. Les ventes ont touché non seulement les fabricants de puces mais ont également conduit les investisseurs à réévaluer les entreprises de logiciels. Le secteur a subi des pressions après que de nouveaux produits d'IA, selon les participants du marché, pourraient réduire les marges dans des domaines comme :
logiciels d'entreprise
fintech
legaltech
Réaction marquée du marché. Plusieurs noms du segment ont atteint des planchers annuels. La pression a pesé sur Intapp, Varonis, ServiceTitan, HubSpot, Atlassian, Salesforce, et ServiceNow. Le Bitcoin, un baromètre de l'appétit pour le risque, a également perdu environ 3% dans un contexte d'incertitude croissante du marché.
Changement de sentiment : de l'optimisme lié à l'IA à une réévaluation réaliste. L'effervescence autour des perspectives d'IA qui a récemment propulsé le marché a laissé place à des attentes en refroidissement. La dévalorisation des entreprises liées à l'IA et la concurrence croissante dans les segments clés de l'infrastructure informatique incitent les investisseurs à chercher des actifs défensifs et à se tourner vers des noms moins volatils. Les dynamiques actuelles indiquent une réévaluation du "playbook IA centré sur l'argent", où les paris sur l'échelle laissent place à des questions sur la rentabilité.
Secteur technologique : le marché est lent à acheter les replis. Les ventes continues dans le segment technologique (et en particulier les logiciels) rencontrent moins de soutien que lors des corrections précédentes. Contrairement aux replis précédents, où les "acheteurs de replis" stabilisaient les prix, la baisse actuelle ne provoque pas la réponse d'achat habituelle. Les analystes de Reuters notent que la chasse aux bonnes affaires traditionnelles est absente jusqu'à présent, en particulier dans les segments exposés au risque d'automatisation et d'IA.
"En général, nos clients n'ont pas été aussi désireux d'acheter des replis dans les logiciels que pour les métaux précieux et les semi-conducteurs," a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers. Microsoft a été une exception : ses actions ont augmenté d'environ 1% le 4 février, soulignant la tendance croissante du marché à diviser le secteur technologique en gagnants et en perdants sous le nouveau paradigme de l'IA.
Comme l'a déclaré Scott Welch, directeur des investissements de Certuity à CNBC, les investisseurs deviennent sélectifs dans leurs évaluations. À son avis, Microsoft, comme d'autres leaders, est perçue comme un acteur stratégique avec de réels avantages en matière d'infrastructure et de développement IA. Parallèlement, les actions des acteurs informatiques plus vulnérables continuent de s'affaiblir — notamment parce que l'intérêt du marché s'est déplacé de la croissance vers la durabilité et l'efficacité du capital.
Il a ajouté que, ces dernières années, les grandes entreprises technologiques ont reçu une attention et des capitaux disproportionnés, alors que les participants ordinaires du marché ont été négligés. Scott Welch a conclu que les actions de valeur sont à la traîne, les petites capitalisations sont à la traîne, et les marchés internationaux ont été largement ignorés, bien qu'ils aient souvent surpassé les marchés américains l'année précédente, ajoutant que cela commence à changer.
Escalade autour de l'Iran
Les tentatives de Washington et de Téhéran de reprendre les discussions sur le programme nucléaire ont soit abouti à une impasse, soit ont été déraillées, soit se poursuivent. Les discussions prévues pour vendredi ont été officiellement annulées après que les parties n'ont pas réussi à s'entendre sur le format et le lieu. L'Iran a insisté sur un format bilatéral à Oman, limitant l'ordre du jour à la seule question nucléaire. Les États-Unis, en revanche, ont exigé un format multilatéral à Istanbul qui élargirait la discussion au-delà du programme atomique.
Selon des sources citées par Axios et NBC, les États-Unis ont présenté un ultimatum strict : soit les discussions se déroulent dans le format convenu à l'origine, soit le dialogue est terminé. La délégation iranienne a répondu sans ambiguïté : "Alors — rien." Les représentants de Téhéran ont ensuite quitté le site. Lorsqu'on lui a demandé par NBC si le leader suprême de l'Iran devait être "inquiet" dans la situation actuelle, Donald Trump a répondu : "Il devrait être très inquiet." Ce commentaire, fait dans le contexte des discussions annulées, a amplifié les craintes d'une possible escalade vers une action militaire.
Les responsables de la Maison-Blanche lient directement l'effondrement de la diplomatie à un risque croissant de frappes sur des cibles iraniennes. Les évaluations sont particulièrement tendues en ce qui concerne les impacts potentiels sur l'infrastructure pétrolière du pays, qui pourrait devenir un élément central de la stratégie de pression de Washington. Néanmoins, les représentants de l'administration disent que la porte des négociations reste ouverte si Téhéran revient aux arrangements convenus à l'origine. Une fenêtre d'opportunité existe pour la semaine à venir, mais sans un adoucissement significatif des positions des deux côtés, un compromis semble peu probable pour l'instant.
L'UE dégèle l'accord avec les États-Unis
Entre-temps, le Parlement européen, suite à une série de contacts politiques et à un changement de rhétorique de l'administration Trump, a décidé de revoir un accord commercial précédemment mis de côté avec les États-Unis. La Commission du commerce international a reporté le vote au 24 février, mais la ratification finale reste incertaine. Les principaux points de friction sont les exigences des forces centre-gauche au Parlement. Les socialistes et les démocrates déclarent qu'ils ne soutiendront l'accord que s'il comprend un mécanisme de suspension temporaire en cas de menaces à la souveraineté de l'UE, et à moins que certaines barrières commerciales ne soient assouplies, en particulier la suppression des tarifs américains sur l'acier et l'aluminium introduits précédemment.
Dans le même temps, le Parti populaire européen presse pour un vote rapide, arguant que le délai met en danger l'activité économique et la stabilité des relations commerciales avec le principal partenaire de l'UE. L'accord, négocié l'été dernier, a déjà attiré des critiques comme étant déséquilibré en termes d'accès des entreprises européennes au marché américain. Cependant, l'un des principaux arguments en faveur de l'accord est qu'il préserve le partenariat stratégique avec Washington et aide à stabiliser les relations transatlantiques au milieu des turbulences géopolitiques.
La force du dollar américain en question, qu'en est-il de l'euro?
Malgré la récente reprise du dollar américain, une enquête de Reuters auprès de stratèges FX indique une forte probabilité d'une faiblesse du dollar au second semestre de l'année. Les sources d'incertitude comprennent à la fois les attentes de baisse des taux d'intérêt et les doutes croissants sur l'indépendance de la Réserve fédérale. Depuis le début de la nouvelle administration Trump, le dollar a déjà perdu environ 11% par rapport à un panier de devises majeures. Les appels répétés du président pour que la Fed réduise les taux et son ouverture à un dollar plus faible ont remodelé les attentes du marché.
Un nouveau cycle de débat a commencé après que Kevin Warsh a été proposé comme candidat à la Fed. L'indice du dollar américain s'est renforcé temporairement à l'annonce. Cependant, les analystes notent que la candidature de Warsh est perçue comme un choix potentiellement "dovish" dans le sens où elle pourrait déclencher un cycle de baisse des taux cette année. L'euro est stable, tandis que les perspectives à long terme sont constructives. Dans l'enquête de Reuters menée du 30 janvier au 4 février, la plupart des experts s'attendent à ce que l'euro :
reste proche de 1,18 $ dans les mois à venir
soit autour de 1,20 $ dans six mois
atteigne environ 1,21 $ en douze mois (niveaux non vus depuis fin 2025)
La Fed sous pression, la BCE reste ferme
Malgré des dynamiques inflationnistes et des prix à la consommation résilients qui restent au-dessus de l'objectif, les investisseurs s'attendent toujours à au moins deux baisses de taux de la Fed cette année. Les stratèges FX ne rapportent aucun changement majeur dans la position du dollar, y compris dans les contrats à terme. Pendant ce temps, la Banque centrale européenne devrait maintenir son taux directeur inchangé jusqu'à la fin de l'année, soutenant l'euro à moyen terme. Selon Alex Cohen, stratège FX chez Bank of America, l'actuelle trajectoire de la politique de la Maison-Blanche pourrait déprimer les rendements réels et, par conséquent, exercer une pression sur le dollar au cours de l'année.
Cohen a averti que si la Fed réduisait les taux alors que l'inflation restait persistante, les flux d'investissement pourraient se détourner du dollar, rendant la devise plus sensible aux changements de liquidité mondiale. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré à la Chambre qu'il considère la Fed comme une institution indépendante mais que sa responsabilité devrait être renforcée. Il a soutenu que la Fed a érodé la confiance publique en supervisant la plus forte inflation depuis des décennies.
"L'indépendance de la Fed est basée sur sa confiance envers le peuple américain, et la Réserve fédérale a perdu la confiance du peuple américain lorsqu'elle a créeé, lorsqu'elle a permis à la plus grande inflation de 49 ans de ravager, de ravager les travailleurs de ce pays," a déclaré Bessent lors de l'audition du Comité des services financiers. Il a insisté sur le fait que la Fed doit rester indépendante dans sa fonction principale — la définition de la politique monétaire. Cependant, il a ajouté que d'autres programmes, y compris les projets de capitaux, les initiatives climatiques ou les commentaires politiques publics, selon lui, "brouillent les lignes de l'indépendance institutionnelle."
Interrogé sur la question de savoir si le président devait intervenir dans la politique de la Fed par le biais de la rhétorique, Bessent a répondu que c'était son droit légal de le faire. Le commentaire a suscité des réactions mitigées. Le député Juan Vargas a décrit les remarques de Bessent comme une tentative de discréditer la Fed. Il a déclaré que cela donnait l'impression que l'autre personne répétait mot pour mot les points de vue du président concernant Powell et que de tels commentaires étaient décevants, surtout compte tenu de la pression sur les institutions indépendantes. Les tensions entre la Maison-Blanche et la Fed se sont intensifiées dans le contexte d'une enquête criminelle ouverte par le ministère de la Justice sur le président de la Fed, Jerome Powell. L'enquête concerne son témoignage au Sénat au sujet des coûts liés à la rénovation du siège de la Fed.
Powell a déclaré que l'enquête était, en essence, une continuation du conflit politique avec le président. Le mandat de Powell expire en mai. Le président a déjà nommé Kevin Warsh comme prochain président. La nomination est perçue comme faisant partie d'une stratégie plus large visant à accroître l'influence de l'administration sur la politique monétaire, surtout face à une pression persistante sur les taux. Le législateur Gregory Meeks a vivement soulevé la question de World Liberty Financial, une entreprise liée au président, et a exigé une suspension de l'octroi de licences pour les entreprises liées à l'administration jusqu'à ce que tous les contrôles soient terminés. "Arrêtez de couvrir pour le président. Ne soyez pas un pantin — travaillez pour le peuple américain !" a plaidé Meeks.
L'excédent commercial de l'Australie s'est réduit à 2,94 milliards en novembre, le plus petit excédent depuis août, et est resté inférieur aux attentes du marché. Le déclin reflète une baisse de 2,9 % des exportations, due à des expéditions plus faibles de minerais et produits minéraux, y compris des livraisons réduites vers la Corée du Sud, l'Inde et le Japon, et une baisse de 10,5 % des exportations vers les États-Unis après de nouveaux tarifs douaniers. Les exportations vers la Chine ont également diminué. Les importations ont augmenté de 0,2 % pour atteindre des niveaux records grâce à des expéditions de biens industriels plus fortes, reflétant une demande intérieure résiliente avant la période des fêtes. Si l'excédent de décembre approche la prévision de 3,3 milliards, le dollar australien pourrait bénéficier d'un soutien alors que la balance commerciale se rétablit.
Les commandes industrielles en Allemagne ont augmenté de 5,6 % en novembre par rapport à octobre, dépassant la croissance antérieure et le consensus, marquant ainsi un troisième mois consécutif de momentum positif. Les gains ont été menés par de grosses commandes dans la fabrication de métaux, les secteurs des transports et de la défense. Des augmentations modérées ont été enregistrées dans l'équipement électrique, les machines et l'optique. Les commandes intérieures ont augmenté de 6,5 %, les commandes étrangères de 4,9 %, avec une amélioration notable sur l'ensemble des marchés de la zone euro. Si les données de décembre montrent au contraire la baisse attendue de -2,2 %, la pression à la baisse sur l'euro pourrait s'intensifier.
5 février/11:30 / Zone euro /**/PMI constructif HCOB, janvier / Précédent : 45,4 / Réel : 47,4 / Prévision : 48,0 / EUR/USD : haussier
Le PMI construction de la zone euro HCOB est passé à 47,4 en décembre, contre 45,4, indiquant un ralentissement de la contraction. Le soutien provenait de l'Allemagne et d'une baisse moindre dans les constructions résidentielles. La construction commerciale s'est contractée moins, tandis que le génie civil a légèrement faibli. Les changements d'emploi ont été neutres, avec des gains en Allemagne et en Italie compensés par des baisses ailleurs. Les prix des intrants ont atteint un niveau record en six mois. Si le chiffre de janvier se rapproche de 48,0, l'euro pourrait s'apprécier sur des signes de stabilisation dans le secteur de la construction.
Le PMI de la construction en Allemagne a bondi à 50,3 en décembre, contre 45,2, indiquant un retour à l'expansion pour la première fois depuis mars 2022. Le génie civil a apporté la plus forte contribution — sa croissance la plus rapide depuis 2011.
Le déclin de la construction résidentielle a ralenti à son rythme le plus lent en presque trois ans.
La construction commerciale est restée modérée.
L'inflation des coûts des intrants a accéléré, tandis que les prix d'achat ont atteint un sommet de trois mois et les prix de sortie ont augmenté au rythme le plus rapide en plus de deux ans. Les perspectives d'activité future des entreprises restent prudentes. Si le chiffre de janvier se rapproche de la prévision de 50,5, l'euro pourrait se renforcer sur une reprise confiante de la construction.
Le PMI construction S&P Global du Royaume-Uni a augmenté à 40,1 en décembre après un creux de cinq ans en novembre mais est resté en contraction pour le cinquième mois consécutif. Les répondants à l'enquête ont signalé une diminution des nouvelles commandes au milieu d'une confiance client faible et de retards dans les décisions d'investissement causées par l'incertitude autour du budget 2026.
L'activité a chuté dans tous les principaux segments du secteur.
Le déclin le plus marqué a été enregistré dans le génie civil.
Le rythme de contraction de la construction commerciale et résidentielle a été le plus fort depuis mai 2020.
Néanmoins, l'optimisme de l'industrie s'est amélioré : plus d'un tiers des entreprises s'attendent à un environnement commercial plus favorable dans l'année à venir, citant de nouveaux contrats municipaux et la perspective d'une politique monétaire plus souple. Si la lecture de janvier atteint la prévision de 42,0, la livre pourrait s'apprécier dans l'espoir d'une stabilisation du secteur de la construction.
5 février/13:00 / Zone euro / ***/Ventes au détail, décembre (m/m) / Précédent : 1,9% / Réel : 2,3% / Prévision : 1,6% / EUR/USD : baissier
En novembre, les ventes au détail dans la zone euro ont augmenté de 2,3 %, accélérant par rapport à octobre (1,9 %) et dépassant les prévisions du marché de 1,6 %. Cela reflète une solide reprise de la demande des consommateurs dans un contexte d'amélioration des anticipations d'inflation et de revenus réels résilients dans plusieurs pays de la zone euro. Cependant, la croissance reste modeste par rapport aux extrêmes historiques :
l'augmentation maximum (24,2 %) a été enregistrée en avril 2021
la plus faible lecture (-19,6 %) s'est produite en avril 2020.
Si le rythme de croissance de décembre ralentit et approche 1,6 %, l'euro pourrait être sous pression en raison de l'affaiblissement de l'activité des consommateurs.
5 février/15:00/15:30 / Royaume-Uni / ***/Décision de taux de la Banque d'Angleterre et conférence de presse / Prévision : 3,75% / Réel : 3,75% / GBP/USD : volatile
La Banque d'Angleterre devrait maintenir son taux directeur à 3,75 %. Les responsables pourraient signaler la possibilité de réductions plus tard en 2024, mais avec l'inflation encore en ralentissement, la banque n'est pas prête à agir immédiatement. Le taux d'inflation de décembre de 3,4 % reste le plus élevé parmi les pays du G7. Alors que la plupart des membres du Comité de politique monétaire ont précédemment plaidé pour un assouplissement graduel, la croissance des salaires et les premiers signes de reprise économique militent contre tout relâchement précipité. Les investisseurs suivront de près l'évaluation par la Banque de l'inflation actuelle, des conditions du marché du travail et du caractère restrictif de la politique. Tout changement dans le libellé de la déclaration pourrait entraîner une plus grande volatilité de la livre sterling.
5 février/15:30 / États-Unis / **/Annonces de suppressions d'emplois par Challenger, janvier / Précédent : 71 321 / Réel : 35 553 / Prévision : 43,0 / USDX : baissier
Les annonces de suppressions d'emplois aux États-Unis ont chuté à 35 553 en décembre, le total mensuel le plus bas depuis juillet 2024. Le chiffre était la moitié du niveau de novembre et 8 % inférieur à décembre de l'année précédente, faisant de décembre le mois le plus calme pour les suppressions annoncées en 2025. Challenger, Gray & Christmas attribue le déclin à un ajustement post-restructuration et à des signes d'embauche malgré un ralentissement saisonnier.
Malgré le ralentissement mensuel, les suppressions annoncées ont totalisé 1,2 million pour l'année, soit une hausse de 58 % par rapport à 2024 et le plus grand total annuel depuis 2020. Le secteur public et les entreprises technologiques ont représenté les plus grandes parts des annonces, ces dernières continuant à réduire les effectifs face à l'accélération de l'adoption de l'IA. Les plans de recrutement pour 2026 ont également chuté à leur niveau le plus bas depuis 2010. Un chiffre de janvier inférieur à la prévision de 43 000 pourrait perturber les marchés en signalant un ajustement plus lent du marché du travail et exercer une pression à court terme sur le dollar.
5 février/16:15 / 16:45 / Zone euro / */ Décision de taux de la BCE et conférence de presse / Prévision : 2,15% / Réel : 2,15% / EUR/USD : volatile
La BCE devrait maintenir son taux directeur à 2,15 %, marquant une pause dans le cycle de resserrement. Les données récentes montrent une désinflation plus rapide : l'inflation globale a chuté à 1,7 % en janvier et l'inflation de base est tombée à 2,2 %, les lectures les plus basses depuis octobre 2021. Malgré l'amélioration, la rhétorique de la banque reste prudente. Si les taux sont maintenus stables et les prévisions d'inflation revues à la baisse, l'euro pourrait réagir avec une volatilité accrue.
Pour la semaine se terminant le 2 février, les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis ont totalisé 209 000, en baisse de 1 000 par rapport à la semaine précédente et inférieures au consensus, restant proches des creux de plusieurs mois. Les demandes continues ont diminué de 38 000 pour atteindre 1,827 million, le niveau le plus bas depuis septembre 2024. Le ralentissement de la demande de travail, combiné à une embauche modérée, est conforme au chemin de refroidissement équilibré décrit par le président de la Fed. Les dépôts du secteur public ont également diminué. Si les demandes initiales de la semaine prochaine s'approchent de la prévision de 212 000, le dollar américain pourrait s'affaiblir alors que la pression sur l'emploi reste modérée.
6 février
6 février/02:30 / Japon /**/Dépenses des ménages, décembre (m/m) / Précédent : -3,0% / Réel : 2,9% / Prévision : 0,0% / USD/JPY : haussier
En novembre, les dépenses des ménages au Japon ont augmenté de 2,9 %, compensant le déclin de 3,0 % précédent. Il s'agit de l'augmentation la plus rapide depuis le deuxième trimestre de 2025. La reprise des dépenses s'est étendue à plusieurs catégories :
alimentation
meubles
transport
communications
culture
loisirs
La croissance a été particulièrement forte dans le secteur de l'habillement (+7,5%) et de l'éducation (+10,2%). Sur une base mensuelle, les dépenses ont augmenté de 6,2 %, soit plus du double des prévisions. L'inflation ralentie sur les biens de base et la demande saisonnière ont soutenu l'augmentation globale. Dans le même temps, les baisses de dépenses en services médicaux et en énergie ont été moins marquées. Si la lecture de décembre se maintient près de 0 %, cela pourrait peser sur le yen.
6 février /10:00 / Zone euro / ***/ Balance commerciale, décembre (excédent) / Précédent : 17,2 milliards / Réel : 13,1 milliards / Prévision : 14,1 milliards / EUR/USD : haussier
L'excédent commercial de l'Allemagne s'est réduit à 13,1 milliards d'euros en novembre, le plus petit excédent depuis fin 2022, alors que les exportations ont chuté de 2,5 %, ne répondant pas aux attentes.
Les exportations vers les États-Unis ont diminué de 4,2 % en raison des droits de douane.
Les exportations vers le Royaume-Uni ont diminué de 8,1 %.
Le recul généralisé des exportations vers l'UE et au-delà a pesé sur la dynamique commerciale globale.
Les importations, en revanche, ont augmenté de 0,8 %, dépassant les prévisions, principalement grâce à des achats plus importants en provenance de Chine, des États-Unis et du Royaume-Uni. Des importations plus élevées indiquent une reprise partielle de la demande intérieure. Si l'excédent commercial de décembre atteint les 14,1 milliards d'euros prévus, l'euro pourrait recevoir un soutien modéré grâce à des signaux amélioriés du secteur extérieur.
6 février /10:00 / Allemagne /**/ Production industrielle, décembre (m/m) / Précédent : 2,0 % / Réel : 0,8 % / Prévision : -0,3 % / EUR/USD : baissier
La production industrielle de l'Allemagne a augmenté de 0,8 % en novembre par rapport à octobre, bien au-dessus des prévisions. La hausse a été principalement stimulée par :
la fabrication automobile
la production de machines
l'assemblage d'équipements
Excluant l'énergie et la construction, la production a augmenté de 2,1 %. Dans le même temps, la production de biens intermédiaires et de consommation a diminué. La fabrication liée à la construction a diminué de 0,8 %. Sur une base annuelle, la production industrielle a augmenté de 0,8 %. La tendance à moyen terme reste également positive : la production de septembre à novembre était 0,7 % plus élevée que celle des trois mois précédents. Si les données de décembre confirment la contraction attendue de 0,3 %, cela ajouterait une pression supplémentaire à la baisse sur l'euro.
6 février /10:00 / Royaume-Uni / **/ Indice des prix de l'immobilier Halifax, janvier (m/m) / Précédent : 0,6 % / Réel : 0,3 % / Prévision : 0,0 % / GBP/USD : baissier
Les prix de l'immobilier Halifax au Royaume-Uni ont augmenté de 0,3 % en décembre, marquant le rythme le plus faible depuis novembre 2023. Sur une base mensuelle, les prix ont chuté de 0,6 %, deuxième mois consécutif de baisse. Le prix moyen des maisons a glissé à £297,755, le niveau le plus bas depuis juin. Les analystes de Halifax ont déclaré que le ralentissement en fin d'année reflétait une incertitude persistante, bien que les volumes de transactions restent proches des normes pré-pandémiques. La demande devrait être soutenue en 2026 par des taux hypothécaires plus bas et un accès élargi au crédit.
Si la lecture de janvier se rapproche de zéro, la livre pourrait subir une pression supplémentaire en raison d'une dynamique faible sur le marché de l'immobilier.
En janvier, les nouvelles immatriculations en Allemagne ont chuté de 6,6 %, contrastant avec une hausse de 9,7 % en décembre. Pour l'année entière 2025, les ventes ont totalisé 2,9 millions d'unités, en hausse de 1,4 % par rapport à l'année précédente. Le premier mois de 2026 pourrait signaler le début d'une correction dans ce secteur clé de l'économie. Si la lecture de janvier s'approche des 3,4 % prévus, cela pourrait apporter un soutien modéré à l'euro, notamment si les marchés l'interprètent comme une stabilisation à des niveaux inférieurs.
L'emploi au Canada a augmenté de 8,2k en décembre. Ce chiffre était bien en dessous des gains récents mais au-dessus du consensus. Les emplois à temps plein ont augmenté de 50k tandis que les postes à temps partiel ont diminué de 42k. Les plus grandes hausses d'emploi ont été dans les soins de santé, les services sociaux et les services domestiques et de réparation.
Les pertes d'emplois se sont concentrées dans les industries professionnelles et techniques. Si le rapport de janvier confirme une hausse de 7,0k, le dollar canadien peut s'affaiblir.
Le PMI Ivey du Canada a atteint 51,9 en décembre, revenant au-dessus du seuil neutre de 50 après une baisse le mois précédent. Le chiffre a dépassé à la fois le chiffre précédent et les prévisions du marché, indiquant une consolidation des tendances positives de l'activité économique. Le sous-indice de l'emploi a augmenté à 53, indiquant une croissance de l'emploi, tandis que les mesures des inventaires et des livraisons ont diminué, ce qui peut refléter une gestion logistique plus efficace. Si la lecture de janvier s'approche des 49,7 prévus, cela pourrait exercer une pression sur le dollar canadien.
6 février /18:00 / États-Unis / **/ Sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan (préliminaire), février / Précédent : 52,9 / Réel : 56,4 / Prévision : 55,0 / USDX : baissier
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a été révisé à la hausse à 56,4 en janvier, dépassant à la fois la lecture de décembre de 52,9 et l'estimation préliminaire. Cela marque un deuxième mois consécutif de gains et le plus haut niveau depuis août 2025, avec une amélioration visible à travers les groupes de revenus, les âges, et les affiliations politiques. Néanmoins, le sentiment reste en dessous du niveau d'il y a un an.
Les consommateurs signalent toujours que la forte inflation réduit le pouvoir d'achat et restent prudents quant aux perspectives d'emploi, de sorte que la confiance est atténuée malgré une baisse des prévisions d'inflation à un an à 4,0 %, le niveau le plus bas depuis janvier 2025. En revanche, les attentes d'inflation à long terme ont augmenté à 3,3 %. Si la lecture de février atteint les 55,0 prévus, le dollar pourrait s'affaiblir à la suite d'une modeste reprise de la confiance des consommateurs.
6 février /19:00 / Russie / **/ Ventes au détail, décembre / Précédent : 4,8 % / Réel : 3,3 % / Prévision : 2,7 % / USD/RUB : haussier
En novembre, le chiffre d'affaires de détail en Russie a augmenté de 3,3 %, ralentissant par rapport à un gain de 4,8 % en octobre, mais dépassant le consensus de 1,8 %. L'amélioration a été portée par les entreprises de commerce, où les ventes ont grimpé de 4 %, malgré une chute de 14,2 % du segment des marchés de détail et des foires. Sur une base mensuelle, le chiffre d'affaires a chuté de 3,1 %, compensant entièrement une augmentation de 2,7 % en octobre. La croissance cumulée du chiffre d'affaires de détail pour janvier-novembre s'est établie à 2,5 %. Si le résultat de décembre s'approche des 2,7 % prévus, le rouble pourrait s'affaiblir.
Rosstat estime que l'économie russe a augmenté de 0,6% au troisième trimestre 2025, le rythme le plus lent depuis 2023. Le ralentissement reflète des prix du pétrole plus bas, une contraction du commerce avec l'UE et la Chine, et une inclinaison budgétaire vers les dépenses militaires au détriment de l'investissement.
La croissance dans l'industrie, la construction et les services a été en retard par rapport au trimestre précédent : la fabrication a crû de 1,4% contre 3,8% plus tôt, et la construction a augmenté de 1,4% contre 2,7%. Le commerce, les transports, et l'immobilier ont montré une dynamique négative, tandis que l'agriculture a été le seul contributeur positif important, en croissance de plus de 3%. Si la croissance du PIB du quatrième trimestre atteint environ 0,7%, cela pourrait probablement soutenir une appréciation modérée du rouble à mesure que l'activité économique se stabilise.
5 février, 02:30 / États-Unis / L. Cook (gouverneur de la Fed) s'exprime / USDX
5 février, 15:30 / Royaume-Uni / Andrew Bailey (gouverneur de la BoE) s'exprime / GBP/USD
5 février, 16:45 / UE / Christine Lagarde (présidente de la BCE) s'exprime / EUR/USD
5 février, 18:50 / États-Unis / Rafael Bostic (président de la Fed d'Atlanta) s'exprime / USDX
5 février, 20:25 / Canada / Tiff Macklem (gouverneur de la BoC) s'exprime / USD/CAD
6 février, 01:30 / Australie / Michele Bullock (gouverneur de la RBA) s'exprime / AUD/USD
6 février, 04:30 / Japon / Kazuyuki Masu (membre du conseil de politique de la BoJ) s'exprime / USD/JPY
6 février, 09:45 / UE / Piero Cipollone (membre du directoire de la BCE) s'exprime / EUR/USD
6 février, 15:00 / UE / Piero Cipollone (membre du directoire de la BCE) s'exprime / EUR/USD
6 février, 20:00 / États-Unis / Philip Jefferson (vice-président de la Fed) s'exprime / USDX
Des discours de hauts responsables des banques centrales sont également prévus dans les prochains jours. Leurs commentaires provoquent généralement de la volatilité sur les marchés des changes car ils peuvent signaler les intentions des régulateurs concernant les futures évolutions des taux d'intérêt.
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